这家新公共服装公司可能会为收入投资者提供丰厚奖励

2019-07-11 10:52:05 来源:

如果您没有注意到,2019年将成为牛仔布复兴的一年 - 至少在华尔街。当它于5月23日从VF公司(纽约证券交易所代码:VFC)分拆出来时,Kontoor Brands(纽约证券交易所代码:KTB)加入Levi's,成为今年第二家以牛仔裤为主的公司。

VF公司实施了Kontoor分拆,使其速度更快的品牌,包括Vans,The North Face和Timberland,与成熟牛仔裤业务分开运营,从而使投资者更容易看到其增长潜力。

作为回报,Kontoor拥有自己的资源和专门致力于提高牛仔裤收入的管理团队。该公司拥有受欢迎的Lee和Wrangler牛仔裤品牌,现在可以着手实施多年计划,以提高利润率并逐步实现全球销售增长。

价值主张和投资风险

Kontoor的声望在于承诺稳定的年度股东总回报率在8%至10%之间。该公司打算实现这一目标,实现1%至2%的收入增长,2%至3%的营业利润率扩张,以及5%的充足股息收益率。该框架为股票回购预算留出了空间,扩大了公司的市盈率和战略收购,因此可以想象,Kontoor可能会超过年度回报目标。

作为一个独立的实体,Kontoor每年将以27亿美元的销售额产生3亿美元的经营现金流,预计其净调整后EBITDA将达到约3.9亿美元。管理层还强调了削减5000万美元年度成本的潜力。

Kontoor增加市场份额的机会比比皆是。在该公司首次公开募股前的投资者报告中,管理层观察到牛仔裤行业是一个价值1000亿美元的市场,其历史复合年增长率(CAGR)为4%,未来几年的复合年增长率预计为5%。Kontoor目前在全球市场占有3%的份额,并且已经成为美国第一大男士牛仔裤公司,并且是排名第二的美国牛仔裤公司(仅次于Levi's)。

由于只有27%的销售额来自美国以外的地区,因此Kontoor有望扩大其国际业务。例如,Lee是中国最畅销的牛仔裤品牌,但Wrangler以前从未在那里获得过。将品牌引入中国不是VF公司的优先考虑事项 - 但是Kontoor计划在1月份在那里推出Wrangler品牌。

投资Kontoor有哪些风险?截至3月30日,该公司于6月20日发布了首个10-Q季度业绩。该报告显示,由于重组和分拆成本,预期净收入下降。

但Kontoor的收入也下降了3%。虽然这种下降完全归因于不利的外汇变动,但Kontoor的预拆分报表材料显示,年度收入增长目标为每年2%的1%,作为外汇影响的净额。当然,这只是一个季度,当公司发布截至6月30日的季度业绩时,管理层可能会提供全年指导。

投资者应该意识到一个额外的轻微风险。今年5月,Kontoor在其账面上增加了10亿美元的新债务,这项计划是VF公司分离计划的一部分。该借款根据交易向VF相关方支付了10亿美元。Kontoor以前没有在其资产负债表上持有长期债务。新的杠杆率使该组织的债务与EBITDA比率达到2.5倍 - 这是投资者不必担心的温和负担,除非进行额外的借贷。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。
Top